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元石资本创始人冷玉文:从P2P乱象谈我国科技创新的重要性_1

发布时间:2019-07-13 08:38:35   编辑:移动互联网   阅读次数:

  经济观察网:近日,曝光了一批机构的P2P支付危机,又一个行业的混乱,并有愈演愈烈的情况下,你怎么看本轮金融机构现金危机?

  冷宇文:近年来,各种国内民营金融机构的很多麻烦,小额贷款公司,金融机构,以P2P网络融资,无论出于什么外套,或者非法,事故是一类机构的一类人,这是该项目或项目融资是难以掩盖的本金和利息收入,导火索是支付危机。

  究其原因有二两。首先,金融机构频繁的支付问题,其核心是造成短融期限错配风险资本长冲程。大部分投资项目都是比较长期的,短则一两年,长则七八年重返这一点,这些都在企业融资主要是短期资金,半年,三个月,甚至每月支付。只要停滞融资的增长速度将立即出现现金危机。在经济增速放缓,紧缩调控的背景下,多空资金投资的风险将急剧扩大,各类金融机构的发展,预计也集中的问题。于是,我们看到了一个意外让许多金融机构,未来将继续有金融机成现金危机。

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  国内很久没有投资的实际上是良性的形式,千百年来民间金融的贷款,而且它并没有改变观念。除了许多投资者没有建立资本意识的投资理解在房地产,股票,黄金基本停留。见也更容易理解房地产。股市仍是多数投资者的主要选择,但投资策略股票型基金,大多数投资者不关心公司的具体情况,我们正在依靠信息的概念。幸运的是,股市有良好的流动性,即使现金也很容易想赔钱。黄金投资是一样的,甚至赔钱,黄金可以一代传下来的,至少,不要在月底上升,你不会吃亏。

  对于股权投资等长期,高风险品种,国内许多投资者其实完全不可接受。但市场需求非常旺盛,所以机构自己承担风险,忽悠人认为,短期资本收益将能够获得高的各种自制的故事,然后把成各种“工程”的去。许多投资者被欺骗,宁愿相信这样的逻辑:看的人越来越大的机构,无论如何,它有两三个月,长达六个月,而不是一个大问题。谁都不相信他是最后一棒击鼓传花。殊不知这背后的逻辑有问题,常识投资是:高风险高收益,低风险低回报。短期高收益低风险的,只会出现在特定时期的特定项目。

  当P2P应该成为一个有益的补充民营企业的融资,特别是在我们传统的金融机构不能提供足够的财政资源来支持民营企业,P2P可以发挥它的融资便利,高效的特点,以支持实体经济。但是,P2P行业的资金成本居高不下,不仅没有提供对实体经济资金支持,但提高资本成本,从而导致实体经济。

  经济观察网:标榜P2P的“低风险高收益”,在近几年得到了快速发展,在国内,除了加油不当投资,什么是根本原因?

  冷宇文:近年来,P2P的快速发展,这是由中央悖论供应系统的资金支持不足。主要内容如下:一是民营企业很难获得从传统金融机构的资金支持; 第二是不是有很多出口的私人资本投资。私人投资基金和民营企业的对接,应该是开始起源P2P行业。但在混叠失真的实际过程。

  民营企业,中小企业融资难是我国,这是金融相关机构当前的投融资机制尤为严重。首先是金融机构的评估融资体制问题,评估时,导致对金融机构的唯一主题。中国的金融体系到现在为止主要是国有经济服务,曾多次强调,搞活市场经济,促进民营经济发展,促进中小企业融资,但实际效果却是雷声大雨点小。原因很简单,我们现有的信用评价体系和信用管理系统确定真正的优质客户,只有国企,央企是金融机构。

  目前,金融机构的风险控制部门看资质融资,财务报表,根据实际情况和完全缺乏对项目的理解风险。那后果,只要项目公司是国有企业,规模大,信用等级高,在过去,该项目是好是坏都无所谓。因此,有企业的各种渠道所有的地方。相比之下,小企业信贷是不够的,有更好的项目的前景会难过。至于民营中小企业,再好的项目不这样做,我们只能去做高息私募。

  如果你不能评价目前的融资体系,评价体系更加市场化的金融机构,更灵活,项目的价值更深入的评估,那么,我们的债务融资系统将不能在发展中发挥更大的作用实体经济。

  在直接融资或股权融资的结束,也有类似的问题。行业普遍的投资逻辑是,该项目具有最佳的国企背景,更加成熟和稳定的现金流稳定的利润; 也,或热等部门O2O,新能源,各种因特网+的; 再退一步,为即将只要列为上市的企业不控制。很少有业内人士分析,项目认真,想着赚快钱,快钱从资本市场。只要没有人能说成是该项目没有上市,我愿意投。

  这两个问题其实是可以结合起来,可以归结为,不仅要注意主要强调项目。其结果是,主要的金融资源都集中在中央国有企业,上市公司中民营企业流动的其余部分,中小企业很难获得。要获取资源,中小企业需要尽一切可能在两类企业的前面链接到竞争一点点的休息。最终的结果是中小企业获得更少的资源来支持发展机会; 而大多数大公司老本都休息,越吃越心虚。这就导致了一个恶性循环,也就是我们对央企经营,国有企业,上市公司谁依靠。伟出生时,是不是唯一的项目上。这导致了一个壳公司上市更昂贵的,通过炒作越来越多的设置,假包装。日前,* ST新梅被暂停上市,但这是一个破产的公司的市场价值翻了34.2。1十亿,因为它是上市公司,也有壳资源。这是多么疯狂!

  我个人认为,目前A股市场的混乱现象,不要有难以为继的地步。怪他们,缺乏对公司的资本市场,为项目的价值的正确评估,是核心问题。

  A股在首都说,因为没有成长性的企业,没有业绩支撑。我们关切的是,在许多上市公司依靠定向增发收购的方式将资产来获得粗放型增长。同时,考虑到不断增加,伴随着无处不在的炒作各种概念,拉动公司股价上涨。事实上,鉴于上市公司角度站在董事长的考虑,也有几十亿甚至上百亿身家,这些主席和没有炒作或权力的来源,以打击非法擦边球。大多数是一些中介机构,对产业链的利益。可以设想,一个好的项目将耗资筹集资金,何苦来炒作股价,以圈钱融资?

  讨论了两个问题,它自然也就不难理解,为什么P2P会因为一个问题的快速发展,金融资源配置机制。为了得到振兴市场,使得市场发挥在资源配置中的基础和决定性的作用,需要对现行的资源分配机制的修正,加大对国有企业的硬约束,因此,在一个更加公平的多种经济,社会经济竞争。这将使更多的资源为这个项目真正有前途的,公司转让; 一个好的项目融到银行的资金成本; 将有更多的上市公司不再是游资与自己公司的股票投机赌博。

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  经济观察网:你刚才提到的宏观P2P的发展,还提到了是否需要补充实体经济发展融资等。现在我们看到了问题的实质,从你需要规范的治理是什么?

  冷宇文:P2P,金融和财富管理行业是我国经济发展必须的资金支持,特别是对大量的民营企业是一个重要的市场为基础的资金。但是,正是因为这个行业的重要性,我们要特别注意这个行业的规范发展,促进行业的健康发展。一颗老鼠屎坏了一锅粥:事故宝é出租,租赁,思明协会疾病首届会长后!整个金融租赁业得到了前所未有的负面影响。

  从纯粹的P2P,从民间融资的角度来看,我们需要做至少两件事。一是要尽量使人们意识到投资,股权投资,低风险低回报,高风险高收益的市场是常态。低风险,高回报是偶发。在金融服务行业的结构性问题,是短期金融投资和漫长,盲目保证高息承诺。该短期融资和回报错位的时期会导致一些金融公司在没有储备制度支持的情况下完全陷入被动局面花鼓通。一旦市场信心不足(会导致任何负面报道),情况就会崩溃瞬间。解决期限错配的两种方式,一种是投资者认识到长期投资; 第二,如果允许这样做的体制期限错配的一部分,有必要建立相应的准备金制度和保险制度。

  其次,引导加强投资机构关注的项目投资,有效地了解的利润为金融产业链的源头都来自工业实体,无论是现在还是未来的盈利能力。举例来说,现在还不是赚钱的互联网公司的投资价值,因为它现在是不赚钱,未来并不意味着它是不赚钱,但最终是有利可图的,否则就没有价值。

  这是我们对整个行业的混乱P2P简易判决。为了从根本上缓解潜在的社会稳定风险投资银行业的消除,需要加强行业引导和投资者教育,市场的客观规律,不做事,长冲程风险短融。如果你不能够投资机构和投资者的低风险高收益,相反的观点期限错配,仅仅依靠行业协会依托,加强资格审查和人员识别,解决不了根本问题。并不能从根本上解决问题,P2P行业,将有行业崩溃的大面积。

  经济观察网:您提到要加强对重点项目的股权投资,因为该项目是所有利润来源。那么,什么可以称为项目好项目?

  冷宇文:有投资的一些共同的原则,如内部收益率,市场占有率,团队等。, 是重要的。然而,作为一个投资者,我想强调的项目,这是在哪里投资本质的核心优势。

  目前,市场上的项目,烟雾茫茫,但大部分项目的核心竞争力经不起推敲。例如,时下不少时尚的手机APP,O2O项目,其所谓的核心价值是什么比一个想法或创意更多,没有传统产业的支持核心业务,其核心价值将是清洁和隔夜。或者一些项目的核心优势是一个大的订单或合同,它只有通过主动或通过关系,该项目以维持多久的硬优势说。

  或核心竞争力在于核心优势的价值,是建立竞争壁垒,扯远了和追赶。一些技术优势(如高通,苹果),或行业准入的好处(如银联等),或者是主动地创造新的市场,并占据了垄断地位(BAT)。这些公司都没有本质上的巨人,但有点长大了。能看到这种类型的公司初创投资者的核心优势有机会获得丰厚的回报。

  冷宇文:因为,国务院提出了结构性供应方面的战略,大力推进创新人民。在这种情况下,我觉得应该鼓励,促进评估机制,科技创新工程项目为核心,因为只有通过技术创新供应带来的,创造了新的需求,有内涵,营养。只是通过创新的商业模式带来的需求是粗糙的,没有持久的生命力。从历史上看,科技的每一轮将带来巨大的生活方式的改变,以及对新兴产业的需求随之而来,所谓的供应方。科技创新,特别要注意核心技术的突破,重点要成为过渡各行各业的最重要的发展。

  华为,例如,通过不断的技术积累,技术创新,不仅在通信设备市场,华为赢得了第一个全球市场份额,也给自己的技术在通信行业和芯片积累应用到新的市场,成为苹果,三星之后全球第三大手机制造商。成功的关键在于华为对跻身世界10技术的研究和开发,以及科技R&d投资的50十亿元左右的年投资。

  重视和支持技术创新必须上升到国家战略层面。我做投资,接触了一些通讯行业科技项目,这个行业也明白。虽然从外行的角度来看,但直觉上,我觉得这两个问题的技术发展:一个是国家增强集成电路技术产业和其他产业的发展,也试图通过资本来实现技术上的突破,但在实际上效果并不理想。究其原因,那些谁不能花钱买一些核心技术。如何开发核心业务,这是最重要的。

  在技术发展过程中,我国一直在寻求资本化运作模式,实现了突破,也做了很多的技术行业并购案例的。但一些行业整合和并购案件已经进行了,我们没有看到足够的重视核心技术。例如,近两年的发展,展讯有担心储户。我不打算去判断紫正在进行大规模的海外并购,但我想提醒,即将购买过时的技术之前,国内企业不喜欢对方,市场即将下跌。但是,我们应该把我们的金融市场,交换彼此的技术,以提高产品质量,打造自己的品牌,占领行业市场。毫无疑问,中国的高速铁路是一个典型的成功案例,利用中国巨大的市场来发展自主技术创新,市场空间,带来全球性的行业话语权,是极具创新性的,关键供方结构。

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  在全球经济困难的背景下,促进了供应方对我们来说,它有一个非常重要的战略意义。实现弯道超车的关键在于,我们必须重视核心技术的空前发展有突破行业的巨大优势,以确保我们的供应方面的成功的唯一途径,以确保我们在全球经济发展的第一梯队。这就是我们所追求的投资者的命运,从而获得在一个时期繁荣的帝国的巨大的投资回报率。

  从投资我自己的经验,核心技术也能感受到紧张。我参加了一个项目,超高速无线通信技术(EUHT)。EUHT能够通过设定的技术标准国内核心芯片解决ICT系统的世界上第一个“移动宽带融合”,并已组成完全自主知识产权。相较于目前的4G LTE和Wi-Fi(802.11AC)技术,EUHT具有高速移动,较大的数据传输带宽的更好的适应性,更低的等待时间访问的空中接口和更稳定的漫游切换性能,是目前世界上唯一的高速(250小时实现360公里)移动无线宽带通信技术,全球唯一实现商业化的要求,指标在技术5G基本实现。5G概念需要联盟的发布,到2018年?2019集5G的技术解决方案,并确定在2020年5G标准。这意味着,在未来3至5年,我们将拥有世界上唯一领先的高速无线宽带通信技术。

  这个核心通信技术行业被广泛使用,它可以带来的升级和更新几大支柱产业,但也能带来前所未有的新的商业模式和市场空间,使得中国公司能够建立一个基础的全球领先的移动宽带通信网络,包括智能运输车辆推广联网,最后一公里的城市和农村宽带覆盖,热点覆盖区域的无线宽带,低网络应用的高速宽带无线领空以及国防,安全,反恐等。,升级通信,移动互联网时代将成为现实。据设想,新一代高速宽带无线通信网络的建立在智能化基础设施我们的全球领导地位,创新无数的新兴产业和消费模式,催生了一大批新的消费需求,从而带动上规模的经济增长兆。

  这种技术具有核心竞争力,我们一直国务院部委和广东省的关注和支持。即便如此,EUHT在发展过程中也遇到了很多不匹配的社区资源问题。特别是,金融资源,金融机构,分配最用来评估创新技术的系统,这是完全不符合逻辑的。AlphaGo人工智能的价值,全世界都知道这一点,但这个项目在中国,我可以说,没有金融机构将给予其支持。

  在追求相比之下,来自美国雄心勃勃的公司,在全球技术领先者。Facebook和谷歌都提出要做全球通信宽带覆盖。这里既有公司经营战略的考虑,但不可否认的是有战略关注。如果在同一个领域,我公司已开发的技术得到了全球同行领先,比Facebook和谷歌科技巨头更如实现无线移动宽带通信的技术突破,并已开始商业化。为什么我们不能支持这项技术,金融资源的配置支持,使他们充分利用时间领先窗口期的优势,获得了市场的垄断地位,然后让它走在世界前列?

  事实上,在为数不多的能够一个实现本地技术的核心技术的突破,并在产业化的过程中是极其粗糙。许多金融机构,甚至是行业组织,都愿意简单的方法做简单的,商业模式的创新。创新不是做别人的事情要做。但现在主流的想法是,至少你有商业做到这一点,我会投。这使得技术创新成鸡和蛋的无限循环。总而言之,注重科技创新,注重突破核心技术,在中国经济目前的宏观经济背景下,有着至关重要的作用。

  冷宇文:引进中国的宏观经济政策,实施是非常有效的,而且效率比许多国家高。然而,宏观经济政策将无法继续执行微观层面上,我们走样。例如,供应方面,极具创新性,如果不通过技术创新外延式增长内达到,就没有生命力。先生。吴敬琏日前在公开指出,没有在关键没有突破,我们只能不断地创造各种条件的,不断增加投资,促进利用外延生长经济发展。所谓结构的核心在于技术突破和革新,否则它是不可能的。

  然而,很长一段时间,我们认为经济的发展,已经在模式,核心技术和产业的忽视,推动创新。代表传统产业的既得利益者常常成为最大的障碍,核心技术的突破,所以总的研究最近主持在信中提到的论坛上发言的工作网,在科学和技术领域的“可以探索揭榜搞命令,该项目章出傍的关键核心技术的需要,英雄不问出处,谁拥有谁的能力揭榜“。这给我们的重视核心技术的信心,同时也不断地意味着经济发展思路的变化。

  未来几年,我们的科技创新和很好的机会发展。原因是,我们是通过前三十年的发展,大大提升了综合国力和国际影响力大大提升加强这方面的影响力带来的红利,将被清楚地反映在过程附近。我们不仅对外输出传统项目的输出,传统的商业模式,也给国家一样,像发达国家,像美国对全球经济,我们想通过核心技术的输出,在形式产业,打造我们自己的盟友。这也是一提的区域,提供到一边,把高度创新的核心的主要思想。

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